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【市场信息】

【沪深北交易所推出优化再融资一揽子措施】2月9日，沪深北交易所推出优化再融资一揽子措施，旨在进一步提高灵活性和便利度，更好服务科技创新和新质生产力发展。一揽子措施突出扶优、扶科、限劣导向，明确对优质上市公司进一步提高再融资效率，优化未盈利创新企业再融资间隔期要求。为更好适应科技创新企业再融资需求，沪深交易所研究推出主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准。市场人士认为，本次再融资改革是一种结构性优化，对资源进行优化配置，有利于提高市场便利度，支持优质上市公司做优做强，引导市场资源加快向新质生产力领域聚集。来源：财联社

【百亿私募数量达122家创历史新高 上海地区57家】私募排排网数据显示，截至1月底，我国百亿私募达到122家，突破2022年3月116家纪录，创下历史新高。仅年内百亿私募数量增加10家。具体来看，国源信达、恒毅持盈(深圳)私募、倍漾量化、腾胜投资、姚泾河私募、泰康稳行(武汉)私募、四川发展证券投资、宏锡基金等8家首次突破百亿规模；洛书投资、遂玖私募、展弘投资、汐泰投资、申毅投资等5家重回百亿阵营；另有3家掉出百亿队伍。按办公城市来看，上海地区私募占57家，北京地区私募占29家，深圳地区私募占10家，杭州和海南澄迈地区私募各有5家，其余城市数量较少。来源：财联社

【国投林荣雄：春季躁动有3个特点 春节后A股大概率“风格切换”，科技成长有望卷土重来】据国投证券报告，历史数据揭示，16年中14年春节前后发生风格切换，概率高达87.5%。更值得关注的是，8次大小盘切换无一例外由大盘转向中小盘。当前A股展现超强韧性，价值风格虽占优但难以持续压制成长。节后科技成长有望王者归来，短期聚焦“四大金刚”(有色、化工、AI应用、工程机械)。全文摘要前文引言：近期美联储继任主席沃什引发全球流动性收紧预期导致包括贵金属在内各类资产剧烈波动。令我们欣喜的是：期间A股大盘展现较强韧性，侧面说明目前A股长牛慢牛定价以内为主，受外部边际影响较小。基于内部视角，我们始终强调“春季躁动10%以上涨幅则需拿出明确逻辑”在过去一段时间大盘冲击4200点(10%收益临界值)未果进入短期休整，说明我们坚守框架未过于冒进是准确的。在此，随着步入2月宽基ETF大幅流出告一段落，我们维持预判：春节前市场依然维持高位震荡状态。同时，区别于第一波基于情绪和资金的跨年行情，后续第二波躁动行情需基于逻辑，若有则在春节后概率更大。在结构层面，春节前后A股是否会发生风格切换是短期非常值得探讨的命题。基于2010年至2025年春节前后一个月行情对比，会明确发现：历史上春节前后发生风格切换概率极高，整体呈现“春节前偏向价值与大盘，春节后偏向成长和中小盘”特征。来源：财联社

【中金：相关资源股行情并未结束 历经短期调整后中期有望重拾升势】中金公司研报表示，大宗商品是全球资金多元化的受益资产，当前能源、化工等多品种的估值与成本或已在偏底部区间，尽管短期波动加大，但由AI算力扩张与能源转型驱动的刚性需求，以及部分品种的结构性供需缺口并未发生实质性变化，大宗商品的结构性行情可能尚未结束。中金策略大类资产团队认为凯文·沃什上任后的决策可能受到多重制约，短期内大幅缩表的概率不高，美联储未必如市场担忧那样彻底转鹰。综上所述，随着短期情绪释放与交易拥挤度明显下降，相关资源股行情并未结束，历经短期调整后中期有望重拾升势。来源：财联社

【天风证券：建议投资主线降维为三个方向】天风证券表示，根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1、AI产业革命带来的算力、存力、电力及应用的科技主线机会，2、内外共振，经济逐步修复，牛市主线风格“强者恒强”，但周期后半段易有所表现，3、赔率思维，即考虑风格轮动、底部反转的可能性。连续三年跑输但第四年跑赢概率较大的行业有食品饮料、农林牧渔、社会服务、医药生物。AI产业趋势的进展取决于AI应用端和消费端的突破，重视AI巨头的布局。牛市初期资金更偏好少数高景气赛道，后期资金抱团聚焦主线，新增资金获利难度提升，而周期股又具备低估值、高贝塔的属性，易随着基本面回暖的深化而发挥较好的业绩弹性，获得增量资金青睐。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    昨日沪深主要股指呈现高开高走、强势上涨的走势，成交量总体处于萎缩状态。活跃市值冲高回落，小幅上涨，资金整体进场积极性有待提升。

    在高层会议要求落实中央经济工作会议各项工作，确保“十五五”开好局、起好步。强调宏观政策要靠前发力、财政资金尽可能提前安排，突出稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，做好政策预研储备，根据需要及时推出，确保全年任务顺利完成的定调，以及去年三季度、四季度GDP增速低于5%的背景下，市场对一季度政策发力预期较高，有助于维持节前市场的稳定和资金做多积极性的提升。从上证指数走势来看：昨日股指跳空高开站上5日、13日成本均线强势上涨，多空资金净流入505.53亿元，这是近期主力资金单日净流入量的新高，并且短期趋势得到明显的好转。不过，市场上涨的过程中成交量没有明显放大，持续维持在阶段性的低位。对于市场的缩量上涨，主要是前期有色资源、科技制造等板块轮跌后，市场做空动能得到较大程度的释放，短期资金有惜售的心态。技术上，股指连续强势上涨之后，进一步夯实34日成本均线和去年11月份平台位置的阶段性支撑力度。接下来，股指面临前期高点4200点一带的技术和心理压力。由于春节假期临近，资金整体追涨积极性会受到压制，资金观望态度或有所增加。在春节长假外围因素或有不确定性的预期下，一些控仓位过节的投资者在周三、周四或有一定的短线抛压，股指再度冲高后不排除仍有回探确认5日、13日成本均线支撑的可能。不过，在稳预期政策和全力巩固资本市场稳中向好势头，防止市场大涨大跌的政策基调下，农历新年收官市场总体会以平稳向好的走势为主。板块结构上，人工智能应用、芯片半导体等科技制造板块再度活跃，但相关板块前期放量高点位置有一定的解套盘抛压，短期普涨之后个股会面临分化。从优化布林线指标来看，目前股指在中下轨位置得到技术支撑后站上中轨位置，波段上升趋势有所好转，同时指标处于逐步收口状态，后续指标收口趋紧之后，会再度面临方向选择，股指的运行空间从4000-4100点区间上移至4100-4200点区间。从0Z指数走势来看：股指强势上涨，全市场超4600只股票上涨，多空资金净流入1245.09亿元，对比上海市场资金的流向来看，主力资金对中小市值品种操作相对积极。成交量总体萎缩，活跃市值冲高回落，显示增量资金进场意愿稍有不足。技术上，大盘和领涨的科技制造板块均面临前期高点压力，注意冲高后短线震荡整固的需求。从波段结构牛指标组来看：熊股比例小幅下降至10%左右；牛股比例从35%提升至38%左右，马股比例微幅降低至51%左右。总体上，部分低位或调整充分的品种有一定的短线机会。当前操作上应继续采取稳健策略应对，总仓位控制在六成左右，底仓持股为主，浮动仓位不宜激进追涨，对于短线超跌反弹或上涨至重要技术压力位的品种，应根据关键位置资金流向和短线决策信号做好仓位调整。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中67个板块资金净流入，仅3个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性明显提升。其中光学光电子、计算机应用、电气电源设备、传媒服务、元件、电子半导体、通信设备、专用设备等板块资金流入居前；白酒、其它交运设备、石油化工、水电、水泥、高速公路、公交、农产品加工等板块资金净流出居前或净流入较少。资金流出居前或净流入较少的板块主要集中在消费、电力、高速公路等防御性板块上；资金流入居前的板块主要集中在人工智能应用、算力、芯片半导体、新能源电力设备等板块上。由于资源有色、价值蓝筹等板块调整之后，前期持续调整的科技制造板块资金有所回补，资金风险偏好有所提升。同时，在成交量萎缩、存量博弈，以及节前稳预期的背景下，中小市值科技制造成长风格相对占优。科技制造相关板块指数强势反弹之后，面临前期放量高点的压力，注意反弹后震荡的需求。科技制造板块能否整体进一步向上拓展空间，还需要春节假期前后有类似于DeepSeek、人形机器人等热点事件的驱动，否则总体还是科技制造、资源有色、价值蓝筹之间的轮动格局。而科技制造机会方面，应避免追高操作，关注低位或调整充分、主力资金流入没有大涨的品种。市场震荡阶段，年报业绩的披露背景下，高股息和绩优成长股中期机会相对确定。近期选股上应继续坚持“避高就低”的原则，关注科技制造和绩优蓝筹方向，并加大业绩和资金维度选股权重，中线仓位上，一方面继续重点挖掘全年业绩增长较为确定，保险资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的绩优股；另一方面关注行情震荡阶段技术形态保持良好，多空资金潜伏吸筹、主力控盘度增加品种。短线仓位上，对于前期主线板块中调整充分、资金回流积极的低位科技制造品种可适当参与。如图1：

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